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News


22 de Marzo 2017 - Anaxis Asset Management lanza un nuevo fondo con vencimiento US Bond Opp. 2021 ofreciendo rendimiento y visibilidad a los inversores

Anaxis lanza US Bond Opp. 2021, un nuevo fondo de renta fija con vencimiento al 31 de diciembre de 2021. Se invierte en bonos de empresas industriales y de servicios no financieros, en su mayoría estadounidense con vencimientos cercanos a 2021. La gestión sigue un enfoque fundamental. El equipo de gestión selecciona cuidadosamente cada emisión a partir de un análisis de crédito. Este nuevo fondo UCIT tiene éxito Anaxis Bond Opportunity US 2017 y complementa la gama existente de la gestora.

La diferencia de remuneración entre los bonos estadounidenses y europeos aumentó considerablemente estos dos últimos años a favor de los primeros, gracias a la buena salud de la economía de Estados Unidos. Para inversores dispuestos a ampliar su universo de inversión, el mercado de bonos corporativos americano ofrece rendimientos potenciales que el fondo estadounidense US Bond Opp. 2021 busca explotar al obtener en el periodo de mantenimiento que se recomienda un objetivo de rendimiento anualizado neto de costes de gestión superior a un 3% de la obligación soberana americana al 31.12.2021, es decir un 5%.

Puntos claves de la gestión del fondo:
- Objetivo de rendimiento anualizado de un 5%.
- Gestión activa y prudente con el fin de controlar el riesgo de crédito.
- La diversificación en términos de emisores y sectores para limitar el riesgo de concentración.
- Vencimiento fijo y corta duración hace que el fondo sea poco vulnerable a las fluctuaciones de las tasas de interés.
- Experiencia del equipo de gestión en términos de fondos con vencimiento desde muchos años.

US Bond Opp. 2021
Fecha de lanzamiento efectivo : 28 de marzo 2017
Part. en EUR E1, E2, I1, I2 : FR0013233863, FR0013233855, FR0013233822, FR0013233806
Part. en USD U1, J1 : FR0013233848, FR0013233772
Part. en CHF S1, K1 : FR0013233830, FR0013233798

Para más informaciones, póngase en contacto con:
Christophe Sanchez, csanchez@anaxiscapital.com / Tel.: +33 (0)9 73 87 17 81
Responsable comercial España
Anaxis US Bond Opp 2021

10 de Octubre 2016 - Anaxis Asset Management lanza Anaxis Income Advantage, SICAV beneficiando de un enfoque de inversion amplio y flexible en bonos corporativos

Este nuevo fondo de renta fija privada complementa la gama existente de la gestora para satisfacer la creciente demanda de los inversores. Ellos han expresado un gran interés en este tipo de productos que goza de un enfoque más amplio y flexible para conseguir de las mejores oportunidades en el mercado de crédito.

Anaxis Income Advantage es una SICAV UCITS que implementa una gestión activa y discrecional basada en el análisis fundamental de los emisores. Está a favor de las empresas que benefician de modelos de negocio claros y sostenibles, protegido por altas barreras a la entrada, un buen impulso de crecimiento y una estructura de costes flexible. El fondo no invierte en el sector financiero, impredecible debido a su falta de transparencia.

Con motivo de este lanzamiento, Thibault Destres, co-gestor del fondo, dijo: “Como en nuestra actual gama de fondos, Anaxis Income Advantage se caracteriza por un enfoque de conviccion; la selección de valores esta al centro de nuestro proceso de inversión pero con un enfoque más global y más flexible que nos permite alojar nuestras mejores ideas sacando provecho de las condiciones del mercado de crédito y de las perspectivas económicas y financiera.”

Los puntos clave de la gestión del fondo :

- Objetivo de rendimiento anualizado del 5% neto de comisiones.
- Gestión activa y flexible con el fin de controlar el riesgo de crédito
- Universo de inversión global (cartera muy mayoritariamente paises desarrollados)
- Buena diversificación geográfica y sectorial.
- Estrategia de inversión sin apremio de notación, de índice o de vencimiento
Anaxis AM lanza Anaxis Income Advantage
20 de Septiembre 2016 - AAM European Equities ha celebrado este verano sus dos años de éxito

Desde su lanzamiento el 16 de junio de 2014, el fondo de renta variable europea AAM European Equities ha adelantado ampliamente a su índice comparativo, con una plusvalía de 9,25% (clase I) frente al 0,93% del DJ Stoxx Europe 600; lo ha hecho, además, con una volatilidad menor: 16,70%, frente al 20,36% respectivamente.

Los ingresos relativos a las acciones europeas nunca han sido mayores.

Desde la crisis financiera de 2008, no hay entre los inversores grandes aficionados a la renta variable; la consideran demasiado arriesgada y mantienen asignaciones mínimas. Por el miedo a la volatilidad a corto plazo y el objetivo de minimizar el riesgo, los inversores descuidan la diversificación de sus carteras y reducen su rentabilidad a largo plazo.

Sin embargo, con los tipos monetarios en negativo en la zona del euro y rendimientos de la deuda pública en mínimos históricos, la renta variable europea es un motor indispensable en el interior de una cartera.

La renta variable en Europa ofrece una rentabilidad por dividendo del orden del 3,80%, en comparación con el -0,60% que ofrece el bono alemán a cinco años. La diferencia entre el rendimiento por dividendo del Stoxx 600 y los tipos sin riesgo no habían sido nunca antes tan importantes.

AAM European Equities combina un enfoque de gestión prudente y un objetivo de rentabilidad superior frente al enfoque de gestión clásico de la renta variable europea.

“Nuestro enfoque cualitativo y defensivo convierte a nuestro fondo AAM European Equities en una inversión base dentro de la cartera. Preferimos empresas europeas de gran calidad que ofrezcan buena visibilidad del crecimiento de sus beneficios y que paguen dividendos interesantes. Evitamos apostar por empresas en transición (a buen precio en general, pero en declive), o por empresas con un fuerte crecimiento pero incierto (demasiado caras en general) o por empresas que pertenezcan a sectores demasiado vinculados al ciclo económico.
La independencia del grupo Anaxis y la estabilidad del equipo directivo garantizan la constancia, a lo largo del tiempo, de un enfoque de gestión riguroso, con independencia del efecto de modas en los mercados. Supone una garantía de éxito para nuestra gestión y nuestros inversores”, explica Benoît Ducatillon, cogestor del fondo.

El fondo AAM European Equities propone una gestión de convicción sin índice de referencia, respaldado fundamentalmente por un extenso análisis financiero que deja al margen toda especulación o práctica oportunista. Nos mantenemos fieles a una filosofía de inversión ascendente, basada en el análisis de fundamentales de las empresas y, por lo tanto, el fondo invierte en renta variable europea menos sector financiero, por ser un sector que ofrece poca transparencia; da prioridad a los sectores más sólidos.
Los gestores seleccionan empresas con modelos de negocios sólidos, márgenes robustos, empresas protegidas con barreras de entrada y que generen una fuerte rentabilidad del capital invertido.
Al hacer la selección, es importante para los gestores asignar el capital del fondo a empresas con las valoraciones más atractivas, para contar con una red de seguridad y maximizar el retorno para los inversores.

Esta filosofía y este enfoque permiten limitar el riesgo de que se produzcan sacudidas fuertes en la cartera en periodo de estrés, y batir tanto al índice de referencia como a los fondos homólogos en el horizonte de un ciclo económico.

A 30 de junio de 2016, la publicación Citywire ha posicionado al fondo AAM European Equities en el primer decil, sin distinción de estilos, en términos de mejor rentabilidad, menor volatilidad y mayor control sobre pérdida máxima para un periodo de un año.
AAM European Equities ha celebrado este verano sus dos años de éxito

02 de Junio 2016 - Edición Bol d'Or Mirabaud 2016: Anaxis Asset Management y AXON Racing aceptan un nuevo reto a bordo del "Flying Phantom" (en inglés)

This year, the 78th annual Bol d’Or Mirabaud regatta is open to C1 category sport catamarans of less than 20 feet (6.5m) for the first time. The number of participants for this new challenge is limited to 50 crews. The investment management company Anaxis Asset Management announced yesterday at an event being held at the Geneva Nautical Society that it is taking up this challenge in partnership with Axon Racing, the high-tech sailing project management group. Anaxis Asset Management’s colours will be flown at this prestigious event by a Flying Phantom, the latest generation of catamaran. Further information on www.boldormirabaud.ch/fr-ch/edition-2016/suivi-en-direct to follow the race live on 11 June 2016 from 10 am onwards.

What is the Flying Phantom?
More commonly known as a “flying catamaran”, the Flying Phantom is a new generation of multihull hydrofoil measuring 5.52m in length and 3m wide, designed to fly above the water on its foils. Thanks to its innovative technology, at wind speeds approaching 7 knots (~13km/h), the hulls lift out of the water and the catamaran glides on its foils, reaching speeds of up to 30 knots (~56km/h). As the most rapid craft in its category, it provides new sensations which revolutionise the world of sailing.

Why the Flying Phantom?
At Anaxis Asset Management, we identify with this nautical formula one, as we share a set of common values based on innovation, performance and reliability. We are thrilled to be supporting Benoît Morelle in this challenge as, even though the Flying Phantom combines performance and reliability, success also relies on the technical, strategic and tactical skills of the crew. We value these talents, which reflect the professionalism of the Anaxis Asset Management team and our passion to contribute to the success of our clients. This challenge is going to make a splash!

About Anaxis Asset Management
Anaxis Asset Management is part of the Anaxis group. The group has been providing innovative investment solutions and delivering performances for its European clients for over 10 years. Anaxis Asset Management specialises in high-yield bond investments and was a pioneer in fixed-maturity funds. The group’s distinctive investment philosophy is based on a fundamental analysis of the creditworthiness of corporate bonds, combined with bottom-up bond picking, while ensuring broad diversification and respecting stringent risk control procedures through a cautious and selective approach.

About AXON Racing
AXON Racing is a high-tech sailing project management group, which competes in regattas, headed by the highly experienced Benoît Morelle, Class C 2015 Vice World champion, who has already participated in a dozen Bol d’Or Mirabaud regattas, finishing on the podium six times, with three victories, two second places and one third place. Further information on www.axonracing.ch

01 de Abril 2016 - Our new advertising campaign at Geneva Airport
23 de Marzo 2016 - Coupon distribution for the Anaxis Bond Opportunity Short Duration fund: EUR 25.85 for the E2 class, 31.29 USD for the U2 class and CHF 14.03 for the S2 class.
23 de Marzo 2016 - Coupon distribution for the Anaxis Bond Opportunity Europe 2018 fund: EUR 3.46 for the E2 class.

04 de Marzo 2016 - Los fondos de Anaxis ya están disponibles en la plataforma web Sim Online

Anaxis Asset Management se complace en anunciar la firma de un acuerdo para la distribución de los fondos Anaxis a través de la plataforma en línea italiana.

https://www.onlinesim.it/

15 de Febrero 2016 - Anaxis saluda a la actuación de los atletas del equipo de esgrima suizo

Patrocinador oficial de la Federación Suiza de esgrima desde 2005, Anaxis saluda a la actuación de los atletas del equipo de esgrima suizo y los felicita por su clasificación a los Juegos Olímpicos de Río de Janeiro en 2016.

Anaxis apoya con orgullo a la esgrima, deporte exigente que requiere gran pericia técnica, estratégica y táctica. Combinando la capacidad de análisis, de anticipación y de velocidad, permite desarrollar el autocontrol, la cortesía y el respeto a los demás.

Una filosofía deportiva que nos esforzamos perpetuar todos los días en nuestro negocio de manera que se refleja en nuestra profesionalidad y nuestro deseo de contribuir al éxito de nuestros clientes.
31 de Enero 2016 - AAM European Equities : Primeros resultados después de 18 meses de existencia

En 1 año, el sitio web especializado Citywire clasifica nuestro fondo AAM European Equities 138/1000 en términos de rendimiento, 90/1000 con respecto a la volatilidad y 84/1000 para el Max Drawdown en la categoría de renta variable europea. Desde su lanzamiento, el fondo ha generado una rentabilidad del 11,18% con una volatilidad del 15,9% (clase I). En comparación, el índice europeo STOXX Europe 600 registró un rendimiento del 2,56% con una volatilidad del 19%.

AAM European Equities se inició en junio de 2014 con el fin de permitir a los inversores de posicionarse en renta variable europea con una volatilidad menor que la de los índices. Este fondo tiene como objetivo aprovechar la experiencia de los gestores de Anaxis Asset Management en el análisis fundamental de las empresas y su experiencia en la cuidadosa selección de los títulos de calidad (stock-picking).

Benoit Ducatillon, uno de los gestores del fondo AAM European Equities : "Estamos en general muy satisfechos con el rendimiento del fondo, que resiste mejor que los índices en momentos de estrés e incertidumbre en los mercados. Nuestro posicionamiento en sectores resistentes y de crecimiento nos permite anticipar un crecimiento de los EPS durante un período de 5 años anualizado de un 12,7% frente a un 5% para el STOXX Europe 600 ".
06 de Julio 2015 - Anaxis AM lanza Anaxis Bond Opportunity EM 2020

En el marco del lanzamiento del fondo Anaxis Bond Opportunity EM 2020 con fecha 6 de julio de 2015, Pierre Giai-Levra, presidente de Anaxis Asset Management, nos habla de las razones que han motivado la creación de este producto.

¿Por qué lanzar hoy día un nuevo fondo de renta fija de alto rendimiento?
Lanzamos este fondo para sacar partido de las oportunidades de inversión que ofrecen las compañías de los países emergentes. Este segmento ofrece rendimientos superiores a sus homólogos europeos y estadounidenses para una calidad de crédito equivalente. Quienes saben analizar y seleccionar estos títulos observan en dicho segmento el surgimiento de emisores con fundamentales sólidos y rendimientos elevados. Aunque la volatilidad es ligeramente más importante, se mantiene en niveles aceptables para un inversor con un horizonte de inversión definido. En este contexto, nuestros analistas han identificado 42 títulos que nos parecen atractivos. La cartera objetivo ofrece un rendimiento anualizado de 7,02%.

¿Qué hace a este producto diferente de la competencia?
Anaxis Bond Opportunity EM 2020 es un fondo a vencimiento, con un horizonte de inversión de cinco años y medio (hasta el 31 de diciembre de 2020). Se caracteriza por un enfoque de gestión muy selectivo. Invertimos únicamente en títulos de renta fija de empresas en divisa fuerte (principalmente el dólar y el euro). No seguimos ningún índice. Nuestra estrategia consiste en seleccionar títulos en base a un análisis financiero minucioso de las empresas (estrategia conocida como “bond-picking” o selección de valores). No hacemos apuestas macroeconómicas, ni especulaciones a corto plazo. Esta estrategia de gestión nos permite construir una cartera robusta, menos expuesta a los vaivenes de los mercados. Por último, el concepto de fondo a vencimiento nos parece especialmente adaptado a esta clase de activos más volátil.

¿Por qué elegir Anaxis AM?
El equipo de Anaxis engloba a profesionales de la inversión que gozan de amplia experiencia en análisis de crédito y gestión de carteras de renta fija de alto rendimiento. Nuestros gestores proceden de importantes instituciones financieras (en Europa, Estados Unidos y Asia). Anaxis gestiona una gama de fondos de renta fija a vencimiento para distintos perfiles de riesgo. Anaxis Bond Opportunity EM 2020 no hace sino completar esta gama.

¿Cuál será la composición de la cartera?
La cartera estará formada en su mayor parte por renta fija de alto rendimiento emitida por empresas de países emergentes. Buscamos empresas con excelentes fundamentales y con un modelo económico claro y sostenible. Damos prioridad a empresas favorecidas por barreras de entrada importantes, con una buena dinámica de crecimiento y una estructura flexible de costes. El fondo no invertirá en títulos financieros, pues son, en nuestra opinión, demasiado imprevisibles. Asimismo, nos decantamos por sectores poco cíclicos, como el de las telecomunicaciones, la salud, el transporte o la industria agroalimentaria. En términos de asignación por países, procuramos evitar los países donde el riesgo es demasiado importante. La cartera no incluye, por ejemplo, posiciones en Venezuela y sólo tiene una en Rusia. Por último, preferimos los títulos de corta o media duración al objeto de limitar el riesgo de tipos. Con todo esto nos proponemos satisfacer lo mejor posible las necesidades de nuestros inversores: obtener un rendimiento atractivo al tiempo que se minimizan los riesgos.
18 de Mayo 2015 - Coupon distribution for the Anaxis Bond Opportunity Short Duration fund: EUR 64.40 for the E2 class, 55.43 USD for the U2 class and CHF 54.41 for the S2 class.
18 de Mayo 2015 - Coupon distribution for the Anaxis Bond Opportunity Europe 2018 fund: EUR 5.73 for the E2 class.
13 de Febrero 2015 - ¿Cuáles serán los principales impulsores de los mercados de bonos de alta rendimiento en el 2015? (en inglés)

Pierre Giai-Levra, CEO of Anaxis, is very positive for 2015 about the European high yield market as most macro factors are in favour of spread compression. On the US markets, macro factors are conflicting and the market will be more driven by sector and individual stories.

Globally, the main macro drivers of the high yield markets for 2015 are:

• The recently announced quantitative easing measures of the ECB are expected to encourage new investment flows into credit markets.

• The FED ended its asset purchase program progressively. An interest rate hike is now expected sometime in 2015. During the spring of 2013 the announcement by the FED of a possible tapering of its program caused some turmoil in the markets, both in the US and in Europe due to a contagion effect.

• Economic trends will have a significant impact on corporate results, especially in sectors like discretionary consumer goods, and will therefore be a decisive factor in investment decisions, like they have been since the summer of last year, when risk-aversion increased against a backdrop of downward revisions of earnings forecasts for European companies.

• The evolution of oil price and other commodities is also a major performance driver for 2015. A large part of high yield issuers belong to the energy sector especially in the US. This is the largest sector in the US with a 15.5% share of the high yield indices (the second sector is healthcare with about 5% only).

• Political developments in Greece will focus commentators’ attention and the re-negotiation of the country’s debt will continue to create some volatility.

• The situation in Switzerland, where negative rates of -0.75% applied on CHF deposits may push money into European credit markets.

• Corporate defaults should not be a concern, projections are about 2.5%, which is low compared to a long-term average of 3.8% and a figure of 1.92% for 2014 (US data).
12 de Diciembre 2014 - ¿Cuál es el impacto de la caída de los precios del petróleo en el mercado de renta fija del alto rendimiento? (en inglés)

Given the ~45% drop in crude prices from June highs, with an acceleration of the decrease this month following the OPEC decision not to cut production in an attempt to preserve market share and increase the pressure on the North American oil industry to reduce their production growth, we thought it would be helpful to quantify the repercussions for high yield market in US and Europe as well as for our bonds portfolios over the recent period.

Lower oil prices have had large repercussion among US high yield market recently, although much of the move has reflected the more negative implications. Energy sector bonds, which represent approximately 15% in asset value of the main US high yield indexes, have largely underperformed the broader market so far in December (as of 11th December 2014). The average high yield energy bond (J0EN, BofA Merrill Lynch Energy High Yield index) returns were declining -7.03% month-to-date, while the high yield returns were -2.17% (JC4N, BofA Merrill Lynch US BB-B High Yield Index).

The energy sector’s damage to the broader market has been reinforced by increased risk aversion generally speaking, combined with undiscriminating sell-off of the asset class mainly from ETFs facing outflows. This resulted in negative returns across all sectors since the beginning of the month. Anaxis Bond Opportunity US 2017 U1 tranche returns decline -1.12% month-to-date. While the fund has not been immune to the recent high yield market volatility, the portfolio has no direct exposure to the US Energy sector which was clearly advantageous in the recent period. We expect that staying away from Energy sector as well as current positioning of the portfolio will be beneficial to the fund performance in the near future. Indeed, much of the negative implications of lower oil price are priced in, however, very little of the positive implications is apparent in recent market trends. For instance, consumer-related names (e.g. retailers) have dropped in recent months, even in the US where consumption tends to respond quickly to weaker energy prices. Furthermore, we expect some outperformance of consumer-related bonds in the US as other tail winds such as positive wealth effects and an improving labor market also support consumption growth. Other sectors for which oil is a cost input (e.g. transportation, industrials) lagged the move in oil prices and produced negative return month to date in spite of positive impact on profitability.

The European high yield market was mostly insensitive to oil price move, the main reason for this being the very little number of energy related names in the market. As per the US market, we believe that the positive impacts of the lower oil prices have not been priced in yet in the European market and should drive the outperformance of consumer discretionary sectors (e.g. retailers) as well as transportation and industrials sectors. Thanks to its current industry positioning, we believe that Anaxis Bond Opportunity 2018 will benefit from these positive factors. In addition, the decrease in oil price has negative implication on inflation developments in Europe, which should put some more pressure on the ECB to expand its easing program in early 2015 and add a technical tail wind for the high yield market to pick up.
01 de Diciembre 2014 - Inscripcíon de los fondos a la venta en España

Anaxis AM continúa su expansión en Europa. Asi, tenemos el placer de anunciar que los tres fondos Anaxis Bond Oportunity 2015, US 2017 y 2018 están registrados a la venta en España (pasaporte de la CNMV). Estos tres fondos benefician entonces del traspaso fiscal en España.
27 de Octubre 2014 - El atractivo de los bonos de alto rendimiento se ha incrementado significativamente con el regreso de la aversión al riesgo

Los últimos datos estadisticos económicos en Europa y los riesgos geopolíticos han dado lugar a una ampliación significativa de los spread de crédito y una baja de los rendimientos de las deudas públicas. Sin embargo, las previsiones de las tasas de incumplimiento siguen siendo muy bajas. Por ejemplo, Moody 's espera una tasa del 2% para los próximos 12 meses (contra 10% en 2009 y un 4% entre 2011 y 2013). Por tanto, el atractivo de la clase de activos se ha incrementado significativamente.

Los rendimientos al vencimiento permiten también de darse cuenta del interes del alto rendimiento en el contexto actual: mientras que el tipo de interes del estado alemán presenta un rendimiento de 0,03% para un vencimiento a finales de 2018, nuestra cartera de bonos de alto rendimiento Anaxis Bond Opportunity 2018 presenta un rendimiento al vencimiento de 6,90%. En el otro lado del Atlántico, el tipo de interes de Estados Unidos para un vencimiento a finales de 2017 presenta un rendimiento de 0,74%, mientras que nuestra cartera Anaxis Bond Opportunity US 2017 presenta un rendimiento de 6,64% a vencimiento.
03 de Octubre 2014 - Resultados satisfactorios de las empresas en la cartera de Anaxis AM en el secundo trimestre 2014

La publicación de los resultados de las empresas para el segundo trimestre 2014 se terminó y es la ocasion de ver de nuevo la solidez de la estrategia llamada "bond-picking" de Anaxis AM en el mercado de alto rendimiento. En un contexto de alta volatilidad y de preocupación al nivel macro-económico, en particular en el crecimiento en Europa, la buena salud de algunas empresas, cuando se sabe selecionar, permite continuar de generar rendimientos atractivos para los inversores.

Para los productos de Anaxis AM, nos encontramos con que los resultados de las empresas europeas que tenemos en la cartera son 15% más altos de lo esperado y el 68%, en línea con lo que se esperaba. Los resultados de nuestras empresas en los Estados Unidos son aún mejores, con un 23% de ellos son mejores de lo esperado y el 71%, en línea con lo que se esperaba. Estos buenos resultados se deben en gran parte por la calidad de los business models de las empresas seleccionadas y por una preferencia en los sectores defensivos y no cíclicos de los gerentes de Anaxis AM.
22 de Abril 2014 - ¿El mercado de alto rendimiento está mejor preparado para enfrentar una posible alza de las tasas? (en inglés)

A possible rate rise

With the progressive return of growth, national economies are emerging from recession and should be able to look forward to a rather positive year in 2014. The latest growth forecasts for the US point to +2.8% in 2014 and 3% in 2015 (source: IMF) and +1.2% in 2014 for the Euro Zone (source: ECB). This is bringing the prospect of an interest rate hike from central banks closer. Janet Yellen, chairman of the Fed, said during a speech in March that a hike could take place as soon as first half of 2015. For this reason, it is important to evaluate what impact a rate hike could have on the various credit asset classes.

The impact of a rate hike on the various credit asset classes

If we apply the sensitivity of one of our European High Yield portfolios (Anaxis Bond Opportunity Europe 2018) to a 100 bp rate hike, the value of the portfolio falls by 1.71%, which is equivalent to 3.2 months of carry, given its yield to maturity of 6.48% per annum (the financial term “carry” corresponds to the interest earned by an investment during its period of holding). For the same 100 bp hike, the EUR Investment Grade Index (ER00) loses 4.52%, the equivalent of 29.6 months of carry (for a yield to maturity of 1.83% per annum). Finally the 10-year German Bund loses 9.14%, the equivalent of 71.2 months of carry (for a yield to maturity of 1.54% per annum)!

Similar conclusions can be drawn for the US market. For a US High Yield portfolio (Anaxis Bond Opportunity US 2017) facing a 100 bp rate hike, the loss is 1.73% (3.4 months of carry), vs. a drop of 6.65% for the US Investment Grade Index (C0A0), the equivalent of 25.3 months of carry, and a drop of 8.85% for the 10-year US Treasury Bond, the equivalent of 39.6 months of carry.

Consequently, where the High Yield portfolios recover the loss quickly, the Govies and Investment Grade portfolios could be in difficulty.

One should also note that it is possible to limit the impact of a rate hike further by maintaining low duration in the portfolio.

Moreover, today credit risk remains rather low because of excellent corporate fundamentals. This is confirmed by the new earnings reporting season that began in March. Therefore, it is more interesting in this context to take a moderate credit risk by investing in the High Yield market, rather than be exposed to a rate risk that could be devastating for the most sensitive asset categories.

Article (French version) published on Boursorama, ZoneBourse, EasyBourse, Cortalconsors and OptionFinance.
30 de Octubre 2013 - Anaxis AM: Las oportunidades en el mercado de deuda de alto rendimiento (entrevista de France Info).
Jean-Julien Goettmann, director of Anaxis Asset Management, analyses the market trends on the High Yield segment for this end of 2013 and talks about the approach to adopt in order to seize the opportunities in this market.

Ecouter l'interview

France Info, interview by Antoine Verlain, broadcasted on the 25/10/2013
18 de Julio 2013 - Anaxis AM: La situación actual en el mercado de deuda (entrevista de France Info).
Pierre Giai-Levra, head of Anaxis Asset Management, gives his perspective on the the credit market and the opportunities that are offered today.

Listen to the interview (in French)

Interview by Jean-Yves Courtal, La Côte Bleue
18 de Junio 2013 - Anaxis AM analiza el nuevo entorno de tasas y sus consecuencias para la gestión de instrumentos de alto rendimiento (en inglés).

(Source Boursorama)

Sometimes investors’ attention focuses on one factor. Undoubtedly the evolution of American T-Notes has become the key factor in investors’ analysis and the main criterion for allocation decisions during the last few weeks.

The important rise in US rates (65 bps on the 10-year since the beginning of May) has led to a major move in portfolios. This move is directly linked to the willingness to reduce exposure to interest rates risk.

This situation follows a particularly pessimistic interpretation of the Federal Reserve speech, which has suggested that it could reduce its program of asset purchase, needless to say without stopping quantitative easing.

Despite a risk that this move perpetuates itself – T-Bond outflows pushing the prices downwards – there are some major obstacles to the rise of US interest rates.

Admittedly household consumption is in relatively good shape. Indeed households are compensating the increase in tax with a decrease in their saving rate, encouraged in this way by a rise in stock and real estate prices in the US. However, the consequences of budget sequestration, now active, are yet to be fully felt, for instance in the Defense sector.

On another point, inflation figures have declined regularly for several months and economists are not forecasting any reversal in the near future.

Market reaction to the change in the Federal Reserve speech, which appears at second sight quite moderate, seems excessive. It is far from probable that the monetary policy of the US will change drastically. The element of surprise has played without doubt an important role in this disproportionate market reaction.

However one should not overlook certain technical factors. For instance, a decrease in volume of T-Notes purchased by Emerging countries has been observed while their currencies have depreciated. If this trend goes on, some countries might also become seller in order to sustain their currency.

What are the consequences for High Yield bonds?

Recently, we have observed massive outflows in corporate bonds funds in the United States and to a lesser extent in Europe. High Yield ETFs have first been impacted, with blind selling orders on issues belonging to their indices.

This overall trend combines reduction of interest-rate risk and profit taking, following a lengthy and favorable period during which companies’ borrowing costs have reached all-time lows on both sides of the Atlantic. In the meantime the primary market, which has experienced an intense activity during the last few months, remains rather active. Issuers are going in this market with bonds far more attractive than during the past: coupons offered have retrieved levels that have not been seen for months. We also note a greater investor appetite for Floating-Rate Notes, some new FRN having been issued recently (Equiniti, IDH, New Look, Wind, etc.).